Canadá y EE.UU.: dos economías, dos respuestas a la crisis inflacionaria

En una decisión que refleja la creciente bifurcación de las economías norteamericanas, el Banco de Canadá (BoC) mantuvo este 10 de junio su tasa de interés de referencia en 2.25% por quinta reunión consecutiva. Esta medida, ampliamente esperada por los mercados, se produce en un complejo escenario donde Canadá lucha contra una contracción económica mientras que su vecino, Estados Unidos, enfrenta las presiones de una inflación galopante que alcanzó su nivel más alto en tres años.

El dilema canadiense: frenar la inflación sin ahogar el crecimiento

La decisión del BoC llega en un momento delicado. La economía canadiense entró en una recesión técnica tras registrar contracciones del PIB en el último trimestre de 2025 y el primero de 2026. A pesar de esta debilidad, la inflación subió al 2.8% en abril, impulsada principalmente por el alza en los precios de la energía. El banco central enfrenta un "dilema de política monetaria": debe controlar la inflación sin deteriorar aún más una economía que ya muestra un exceso de oferta. Las autoridades monetarias han señalado que, si bien el conflicto en Irán mantiene los precios del petróleo elevados, no observan aún que estas presiones se estén trasladando de forma generalizada a otros bienes y servicios.

Estados Unidos: una economía resiliente con un sobrecalentamiento persistente

Al otro lado de la frontera, la situación es notablemente diferente. La inflación en Estados Unidos se aceleró hasta el 3.8% en abril, superando las previsiones y marcando su registro más alto desde mayo de 2023. A diferencia de Canadá, la inflación estadounidense parece ser más amplia y no se limita exclusivamente a la energía. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también se elevó al 2.8%, manteniéndose muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal (Fed). Esta persistencia, combinada con un mercado laboral aún sólido, refuerza la expectativa de que la Fed mantendrá una postura de "tasas más altas por más tiempo", creando un diferencial de política monetaria cada vez mayor con Canadá.

Un contexto global marcado por la incertidumbre

La principal causa de las presiones inflacionarias globales es la guerra en Irán, que ha provocado una disrupción histórica en el suministro de petróleo y ha disparado los precios del crudo. El barril de Brent ha llegado a cotizar en 120 dólares, afectando las cadenas de suministro y aumentando los costos de transporte y producción a nivel mundial. Este shock energético tiene un impacto asimétrico: mientras que para países importadores de energía representa un freno al crecimiento, para exportadores como Canadá, puede significar un aumento en los ingresos nacionales, aunque los consumidores sientan el golpe en los precios de la gasolina.

Proyecciones y caminos divergentes

La divergencia entre ambas economías se ha convertido en un punto central para los inversores. La debilidad económica de Canadá contrasta con la resiliencia de Estados Unidos, pero el problema inflacionario es más agudo en este último. El Banco de Canadá espera que la inflación se mantenga cerca del 3% en los próximos meses antes de moderarse gradualmente hacia el objetivo del 2%. Mientras tanto, la Fed se mantiene vigilante ante las presiones de precios que podrían arraigarse en la economía.

Esta diferencia de enfoques tendrá un impacto directo en el tipo de cambio, con un dólar estadounidense fortalecido frente a un dólar canadiense presionado por la caída de los precios del crudo y una política monetaria menos agresiva. Para la economía regional y global, la pregunta clave es cuál de los dos problemas es más manejable a largo plazo: una inflación demasiado alta o un crecimiento demasiado bajo.